量化多种策略受关注 发展核心在研发

近年市场和行情的变化，给量化投资团队带来了巨大的挑战。不少量化私募顺应市场做出调整，从加强风险控制、优化升级策略、开发新策略等角度进行探索。私募表示量化投资最核心竞争力是研发能力，也能最直接地体现在业绩上。

面对波动和风险明显放大的市场，不少私募大力推进相对价值策略和指数增强策略产品。双隆投资总经理马俊告诉记者，相对价值策略回撤小，指数增强策略带有一定杠杆，有望在当前市场环境下取得较好收益。

短周期产品也是量化私募的一个方向。凯纳资本合伙人陈曦介绍，去年做得好的量化私募都会用到T+0策略，结合底仓，把期货的高频策略转到股票的高频策略上。

申毅投资董事长申毅则主要关注量化选股。“如果市场环境没有重大变化，对冲工具没有重大发展，量化选股肯定是以后主要的方向。因为量化选股不管在什么市场环境下都能活下来。”申毅认为，如果说将来量化行业能在规模上取得突破，量化选股最具潜力。

CTA策略也在被不断地优化。淘利资产董事长兼首席投资总监肖辉表示，CTA策略出现了新的演化，在传统的趋势策略基础上进行拓展。“目前的多因子策略不仅包含量价等技术面因子，还有基本面因子，通过多因子体系、多周期、多品种，对策略的稳定性有非常大的帮助。“易善资产也表示在对CTA策略模型本身、风控手段进行优化，已在经典模型的基础上研发出了一套完整的监控体系。

除了传统的股票和商品期货策略外，不少私募还在开发期权市场、非线性等相关策略。肖辉告诉记者，产品创新主要集中在高频、机器学习Alpha策略等方面，期权相关策略等都有不错的收益表现。马俊表示将更多地向以机器学习为代表的非线性策略方向发展。“无论是CTA还是股票多因子类别策略，当前都还停留在线性阶段，在多个维度都面临激烈的竞争。想要胜出就需要在更高更多的维度上保有优势，尤其是在配置能力上的优势。”易善资产表示在积极开发期权市场的相关策略。

量化投资虽然近年来在国内得到了一定的发展，但仍存在不少问题。易善资产表示，对于零售客户来说，量化投资仍存在接受度上的差异。马俊表示，目前国内量化主要的问题在于模型过拟合风险较大，而且策略的同质化严重。

量化行业要出现真正的大爆发，陈曦认为还需要资金和衍生品的配合。“量化私募要发展需要几方面的支持，比如股指期货、衍生品要放开、资金面的推动等。到那时，有核心竞争力、有优势的公司会形成头部效应。在海外也是如此，最终会是市场上前10大的公司垄断一半以上的市场份额，强者恒强。”

　　而在千象资产创始合伙人陈斌看来，核心竞争力是内部的研发能力。“在量化这样的高科技投资领域，最核心的竞争力是内部的研发能力，也最能直接体现在产品业绩上。除了不断地完善现有策略的丰富度和全面性，在策略的创新性和持续性上也需要投入更多的资源。在行业强监管和私募优胜劣汰的进程中，继续加强研发能力不仅是各家私募的生存之本，更是制胜法宝。